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上市不足半年 海润光伏巨亏1.35亿元

出乎投资者的意料，刚刚完成借壳上市的海润光伏（600401）就曝出了半年亏损1.35亿元的消息。而更让投资者不解的是，这是海润光伏完成借壳上市后的首份半年报。

海润光伏日前发布了2012年上半年业绩预告，公司预计2012年上半年度归属于上市公司股东的净利润将亏损1.35亿元左右。公告显示，海润光伏于2012年2月17日恢复在深圳证券交易所交易，其股票简称也由ST申龙改为海润光伏，标志着公司资产重组的彻底完成。有投资日照者表示，海润光伏从名字上看就具有新能源概念，公司经过了彻底的资产重组，一定会给投资者带来不错的收益。

但是海润光伏的首份半年报预告就发布了预亏公告，相比恢复上市前的盈利2.29亿元，投资者倍感失望。有业内人士表示，自己知道上市公司业绩会变脸，但没想到海润光伏变得这么快。

公司预亏公告对于亏损的原因做出了解释：受宏观经济影响，欧美市场对光伏产业的扶持补贴政策大幅削减，从而导致产品市场价格持续快速下滑，毛利水平随之下降是公司业绩亏损的主要原因。此外，公司投资光伏电站已进入规模，但建设完成并取得收益需要一定周期，而公司贷款增加，导致公司财务费用明显上升。

可以这样理解，首先是欧债危机导致欧洲政策补贴减少，产品价格下滑，毛利水平下降；其次，公司新投资的光伏电站还没赚到钱；三是找银行借了不少钱，要给银行巨额利息。但是欧债危机从2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级“由A-下调至BBB+、前景展望为负面”就已经正式开始，其后的2010年、2011年海润光伏都没有出现如此糟糕的半年报，为何上市之后的业绩就开始变脸？中信建投分析师孙鹏表示，或许公司在恢复上市前还需要维护业绩形象，如果业绩提前变脸，可能专用肥会影响到公司恢复上市。

如果真是这样，投资者可以理解为，海润光伏恢复上市后，需要归还历史遗留的费用，从而导致业绩出现下滑。对此国海证券昆明营业部客户经理张和飞表示，光伏电站的投资，肯定会按照使用年限进行会计折旧。电力不同于其他商品，需要消费者的认同，如果现在光伏电站不能盈利，在没有政策变化时，投资者也很难预期电站未来能够盈利。

因为银纸箱刀片行贷款利息导致的亏损也不能得到投资者的认同，一位资深投资者表示，如果上市公司的经营业绩都无法跑赢银行贷款，那么公司还有什么经营的必要呢？